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主权财富基金转向私人资本:他们是否竞争或与GPS一起玩?

白色混凝土墙

在管理层和不断增长的资产中接近8.3万亿美元,主权财富基金(SWFS)开始在私募股权和替代资产的世界中发挥重要力量。2020年,主权财富基金指数记录了294辆私人市场投资,总额为771.6亿美元,而2019年的301美元投资为74.73亿美元。Covid-19在投资私营市场的SWFS崛起中发挥了很大作用。

虽然公共市场在大流行开始时非常挥发,但私营市场的估值在此期间保持冷静,SWFS将资本重新分配给私募股权,房地产和基础设施等避风港投资。凭借纪录的低利率,已进一步鼓励SWF转向上市机会,如债券,并转向更高的回报的长期投资。

据投球手报道,自去年4月以来,SWFS已参加502亿美元的私募股权交易 - 比去年同期增长13%。这一增加的私营市场的投资乞求SWF是否是私营市场基金的下一个大竞争对手的问题。

不同的投资方法

传统上,像大多数机构投资者一样,SWFS就像大多数机构投资者都建立了替代投资组合,通过赋予私募股权基金,让GPS管理资金。但是,SWF最近质疑这项投资方法有多种原因,包括SWF的长期投资期,高私募股权管理费和基金在当前环境低估值环境中的整体表现。这导致了十年前相当罕见的直接和共同投资交易的增加。

2020年是直接主权财富基金投资的记录年度,SWFS将其直接投资加倍。公开披露的数据显示,直接投资从2019年的359亿美元到2020年的659亿美元。在直接投资中,SWF管理并自行管理交易,绕过私募股权基金的GP,费用结构和携带利息。这允许SWF建立自己的基金,并充当基金的GP。

直接投资变得越来越受欢迎,也是共同投资。协同投资是SWF与私募股权基金或风险投资基金等合作伙伴一起投资,或者与其他SWF或养老基金相同。这种投资方法可降低SWF的风险曝光,同时允许在投资组合建设中进行更大的灵活性,并控制暴露于风险因素。

SWF也致力于投资典型市场。Subneries Market是一个适用于想要一个机制来重组不平衡投资组合的机制的SWF,或者希望利用市场以降低价格进一步进入基金生命周期的基金利益。这使SWFS的资本能够立即工作,而不是等待资本呼叫。

最后,私人市场投资最传统和被动的方式是为SWF投资私募股权基金作为LP。但是,这种方法,其中一个SWF选择GP和私募股权基金来管理他们的资金,现在只占据了根据一份报告的12%的交易BCG.

在地平线上的竞争?

随着世界上的SWF在2020年的直接投资加倍,SWF正在迅速成为私募股权的最大竞争对手。SWF的长期投资地平线意味着他们拥有更多“患者资本”而不是私募股权基金,因此可以更加灵活于他们的投资策略。这释放了SWF,以使得更像风险投资公司,投资早期,最初,最初的高增长型公司,这是一种非智能投资。

SWF也受益于坐在大量的干粉上,使资本调用更容易导航,而且少令人担忧。再加上私人市场行业的低估值,SWF在私募股权空间中有一个新的边缘。

最后,私募股权行业的费用模式为SWF提供了另一种原因,以便转向直接投资和共同投资,并远离投资私募股权基金。直接投资允许SWF避免私募股权基金的传统2和20个收费模型。

我们看到SWFS的增加选择直接投入私人市场。由于SWF有长期的投资视野,他们能够在他们的投资中更耐心,并且轻松地针对非替代资产课程。低估值,可用干粉,长期投资策略等叫做“患者资本”的组合使SWFS成为私募股权基金的一个有价值的对手。

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